(CNN) – El expresidente de EE.UU. Donald Trump está a punto de lograr una importante bonanza financiera, al menos en el papel.
Mientras el precio de las acciones de Trump Media & Technology Group no implosione espectacularmente antes de la campana de cierre del martes, Trump está en camino de recibir otras 36 millones de acciones como propietario de Truth Social.
Este hito está en camino de alcanzarse después del cierre del mercado el martes.
Aunque Trump Media está perdiendo dinero y Truth Social es muy pequeña, esas nuevas acciones que Trump espera recibir estarían valoradas en alrededor de US& 1.300 millones a los precios actuales.
El patrimonio neto de Trump ha estado en una montaña rusa desde que su empresa de redes sociales cerró su acuerdo para salir a bolsa a finales del mes pasado. El expresidente es el accionista dominante de una acción que ha sido denominada “acción meme con esteroides”.
Aunque el precio de las acciones de Trump Media se ha reducido a la mitad desde que alcanzó su punto máximo el 27 de marzo, todavía se cotiza cómodamente por encima de niveles que activarían ciertas disposiciones de desempeño en el acuerdo de fusión.
Según los documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés), Trump Media puede emitir acciones adicionales a accionistas previos a la fusión, como el expresidente, si el precio promedio ponderado por volumen en dólares es igual o superior a US$ 12,50 durante 20 días de negociación dentro de cualquier período de negociación de 30 días que comience el 25 de marzo.
La ganancia total de 40 millones de acciones se activaría si esa métrica de precio iguala o supera los US$ 17,50 durante el mismo período de tiempo.
El martes se cumple el vigésimo día de negociación y el precio de las acciones de Trump Media no ha cotizado por debajo del nivel de 17,50 dólares en ningún momento desde que el reloj empezó a funcionar el 25 de marzo.
“Me parece casi seguro que las condiciones de ganancia se cumplirán en este momento, dado lo alto que ha sido el precio de las acciones”, dijo Michael Ohlrogge, profesor asociado de la Facultad de Derecho de la Universidad de Nueva York.
La apuesta dominante de Trump
El acuerdo de fusión exige que Trump reciba el 90% de esas acciones obtenidas, lo que se traduce en 36 millones de acciones adicionales.
Eso le daría a Trump una participación aún más dominante de 114,75 millones de acciones, lo que representa el 65% del total de acciones en circulación, según los documentos presentados.
Por supuesto, el precio de las acciones de Trump Media está sujeto a una volatilidad extrema, lo que significa que el valor de esta participación puede variar enormemente.
También existen restricciones prácticas y legales que probablemente impedirían que Trump cobre estas acciones en el corto plazo.
Según los documentos presentados, las acciones obtenidas que Trump parece estar en línea para recibir están sujetas a restricciones de bloqueo que impiden que los insiders vendan o tomen prestado contra sus acciones durante meses después del cierre de la fusión.
Incluso si Trump pudiera eludir este acuerdo de bloqueo, los expertos dicen que le resultaría prácticamente difícil vender una parte considerable de su participación sin provocar una caída en el precio de las acciones. Después de todo, Trump es el mayor accionista, presidente y usuario más popular de Truth Social.
“Muy sobrevalorado”
Aunque el precio de las acciones de Trump Media ha retrocedido desde que subieron a US$ 66 el mes pasado, los expertos advierten que sigue sobrevaluado según métricas fundamentales.
Una forma común de valorar las acciones es comparar su precio en relación con sus ingresos.
Las acciones promedio de las redes sociales cotizan a una relación precio-ventas de aproximadamente 10 veces, según Matthew Kennedy, estratega senior de OPI (oferta pública inicial) de Renaissance Capital. Ese grupo de pares incluye al propietario de Facebook, Meta, Pinterest, Snap, Reddit y Rumble.
En comparación, Trump Media cotiza a más de 1.200 veces las ventas, según Kennedy.
“La acción parece estar tremendamente sobrevaluada”, dijo Jay Ritter, profesor de finanzas de la Universidad de Florida.
Ritter, que ha estado estudiando las OPI durante cuatro décadas, espera que el precio de las acciones de Trump Media eventualmente caiga a solo US$ 1 o US$ 2 por acción.
Trump Media ofrece consejos a sus accionistas para prevenir las ventas en corto
Ohlrogge, profesor de la Universidad de Nueva York, dijo que el precio de las acciones de Trump Media “responde principalmente a factores no racionales”.
Por ejemplo, Ohlrogge señaló cómo las acciones se desplomaron la semana pasada después de que la compañía indicara que planea registrar nuevas acciones.
“No debería haber nada sorprendente en esa presentación, ya que simplemente estaba haciendo precisamente lo que la compañía dijo que haría después de salir a bolsa… No había ninguna razón racional real para tener un impacto negativo en el precio”, dijo, añadiendo que el precio refleja los “caprichos y sentimientos de comerciantes muy desinformados, que impulsan el precio de un lado a otro”.
En una señal de que Trump Media está preocupado por el precio de sus acciones, la compañía tomó la inusual medida la semana pasada de decirles a sus accionistas cómo evitar que sus acciones sean prestadas a vendedores en corto que apuestan en su contra.
Trump Media actualizó una sección de preguntas frecuentes en su sitio web para incluir consejos de prevención de ventas en corto.
“Eso es muy inusual”, dijo Peter Byrne, abogado de valores de Cooley que se especializa en empresas que salen a bolsa. “Normalmente no vemos empresas que publiquen información como esta”.